做和艾华集团铝电解电容龙头业绩稳健增长缠绕膜机高压油泵矿泉水韶山眼镜盒

艾华集团：铝电解电容龙头 业绩稳健增长<汽油泵/p>

【铝道】营收、净利润保持高增长，毛利高于行业竞争对手：年间，艾华集团营业收入的复合增速为10.6%，归母净利润的复合增速为23.6%。2016年，公司继续稳定增长，根据2016年半年报，艾华集团营业收入为6.96亿元，同比增国良铜材篮子模具：潜心铜合金新材料研尼龙滑块发长16.41%顶管机，归母净利润为1.33亿元，同比增长49.85%。从毛利率看，艾华集团毛利率水平近这样也能够缩小破坏性几年一直维持在30%以上，要高于国内较大竞争对手江海股份%。

国内铝电解电容器龙头企业，替代空间巨大：根据PaumanokPublicationsInc.公司发布的2015年全球铝电解电容器市场份额排名前十大企业情况，从全球排名来看，艾华集团较2013年的第8名上升到2015年的第6名，在国内排名高于江海股份，排名靠前。艾华集团在技术上、成本上相较于日本企业都有优势，未来会逐步替代日本的铝电解电该Refabricator装备由美国宇航局与Tethers Unlimited Inc.(TUI)合作开发容。目前日本企业的市场份额占比超过50%，而艾华集团市场份额仅占全球4.7%，替代空间非常大。

积极开拓新产品、新市场，培育新的盈利增长点：艾华集团立足铝电解电容器主业的基础上，公司积极开拓新产品和新市场，培育新的盈利增长点。在产品方面，公司新上的项目有固态叠层电容器和圆形固态铝电解电容器。在业务方面，目前，公司照明用电容器的市场占有率为全球靠前。未来公司将在立足照明类电容器的基础上，积极开拓新的市场领域和客户，比如电源类、新能源汽车、高端消费电子、军用设备等领域，拓展需求端空间。

投资建议：作为国内铝电解电容器的龙头，公司拥有 腐蚀箔+化成箔+电解液+专用设备+铝电解电容器 完整的产业链，在技术和成本上都较日本企业有优势，未来会逐步替代日本的铝电解电容。目前日本企业的市场份额占比超过50%，而艾华集团市场份额仅占全球4.7%，替代空间非常大。并且，公司也在积极寻找新的盈利增长点，2016年、2017年、2018年的EPS为0.94元、1.07元、1.20元，对应PE为37.4X、33.2X、29.5X。首次覆盖给予 推荐 评级。